
中信证券指出,Sinokor运力快速扩张带来的集中度提升成为本轮周期VLCC供给端前所未有的革命性变化,料通过和MSC、Trafigura形成类联盟,开创在油轮市场部分时段“停航挺价”的先例。相对于集装箱和干散货市场,VLCC市场规模相对较小,“类联盟”趋势&“停航挺价”等对运价机制重塑亦更为显著和持久。复盘历史,Today Makes Tomorrow(TMT)2002—2008年干散货运力规模扩张7倍,而受益中国基建大周期,BDI指数从2002年的882点最高升至11793点,周期繁荣期运力大幅扩张放大Beta、并最终传导至利润端。同时关注霍尔木兹海峡通行能力边际变化,短期调整供应链方式带来运距拉长,一旦局势缓和,补库需求亦有望成为周期上行的催化剂。2026年油运龙头利润有望创新高。
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